수주 하이라이트
- 수주잔고: 28,904,399백만원(약 28조 9,044억원), 별도 정의의 달러 표시 인도기준 수주잔량 31,665백만 달러(약 317억 달러, 137건)
- 2025년 연간 신규수주: 약 101억 달러 (2025년 3분기 누적 6,323백만 달러)
- 전년 대비: 수주잔고 달러 기준 전년말 대비 +2.0% 증가, (2025년 9월 말과 2024년 말 비교)
- 매출 커버리지: 수주잔고/직전 연간 매출 약 2.7배. 확정 매출 기간을 의미하지 않음
이 글은 2026년 2월 11일 투자설명서를 바탕으로 작성한 과거 수주 분석입니다. 핵심 표의 기준은 2025년 9월 말 또는 2025년 1~9월 누적이며, 2026년 현재 수주 상황을 나타내지 않습니다. 2026년 9월 12일 수정에서 수주잔고를 확정 매출 연수로 표현한 부분과 인도를 매출 인식으로 동일시한 설명을 바로잡았습니다.
한화오션 수주 현황 상세
연도별 신규수주 추이
| 구분 | 2025년 9월 말 또는 1~9월 누적 | 2024년 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|---|---|
| 건수 | 49건 | 64건 | 21건 | 46건 |
| 금액(백만 달러) | 6,323 | 8,985 | 3,836 | 10,479 |
| 전년 대비 증감 | – | +134.2% | -63.4% | – |
표에 제시된 2024년 신규수주 8,985백만 달러는 2023년 3,836백만 달러보다 약 134.2% 큽니다. 2025년 3분기 열은 1~9월 누적이므로 연간 수치와 바로 비교해 전년 대비 증가율을 계산하지 않습니다. 수주 규모의 증감만으로 계약의 수익성이나 전략의 성공 여부를 확정할 수도 없습니다.
상선 신규수주는 위 기간별 수주의 큰 부분을 차지합니다. 선종 구성을 볼 때에는 계약 금액뿐 아니라 납기, 원가와 계약 조건을 함께 확인해야 합니다. LNG선 비중이 크다는 사실만으로 모든 계약의 이익률이 높다고 판단하지 않습니다.
연도별 수주잔량 추이 (달러 기준)
| 구분 | 2025년 9월 말 또는 1~9월 누적 | 2024년 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|---|---|
| 건수 | 137건 | 134건 | 124건 | 141건 |
| 금액(백만 달러) | 31,665 | 31,033 | 28,462 | 31,520 |
| 전년 대비 증감 | +2.0% | +9.0% | -9.7% | – |
표의 달러 수주잔량은 2024년 말 31,033백만 달러에서 2025년 9월 말 31,665백만 달러로 약 2.0% 늘었습니다. 이 표에 없는 더 긴 기간까지 포함해 역대 최고라고 판단할 근거는 부족합니다. 신규수주와 인도 외에도 환율, 계약 변경 및 집계 범위가 잔량에 영향을 줄 수 있습니다.
선종별 수주잔량 내역 (2025년 3분기)
| 선종 | 척/기 | 금액(백만 달러) | 비중 |
|---|---|---|---|
| LNGC/LNGB | 64 | 15,506 | 49.0% |
| 특수선 | – | 5,273 | 16.7% |
| 컨테이너선(CONT) | 21 | 4,652 | 14.7% |
| 원유운반선(COT) | 20 | 2,580 | 8.2% |
| LPGC | 10 | 1,241 | 3.9% |
| FPSO | 1 | 1,110 | 3.5% |
| FPU | 1 | 725 | 2.3% |
| 기타(DRILLSHIP, OSV 등) | – | 578 | 1.8% |
| 합계 | 137 | 31,665 | 100% |
아래 표에 사용한 분류에서 LNGC/LNGB 비중은 15,506 ÷ 31,665 × 100 = 약 49.0%입니다. 이는 금액의 구성비이며 이익의 구성비가 아닙니다. LNG 수요, 발주 일정과 계약별 원가가 달라지면 매출과 수익성은 서로 다르게 움직일 수 있습니다.
수주잔고 사업부별 내역 (원화 기준, 2025년 3분기)
| 사업부문 | 수주총액(백만원) | 기납품액(백만원) | 수주잔고(백만원) | 비중 |
|---|---|---|---|---|
| 상선 | 29,757,202 | (7,769,885) | 21,987,317 | 76.1% |
| 해양 및 특수선 | 7,830,575 | (1,425,410) | 6,405,165 | 22.2% |
| 플랜트 | 1,002,961 | (491,994) | 510,967 | 1.8% |
| 기타 | 2,491 | (1,541) | 950 | 0.0% |
| 합계 | 38,593,229 | (9,688,830) | 28,904,399 | 100% |
원화 표의 수주잔고는 수주총액에서 기납품액을 차감한 구조입니다. 상선 비중은 약 76.1%입니다. 위 달러 표시 인도기준 수주잔량과는 정의·범위·차감 시점이 같다는 검증 없이 환율만 곱해 연결하지 않습니다. 개별 비중의 반올림으로 합계가 100%와 소폭 다를 수 있습니다.
연도별 인도 실적: 매출 인식과 구분
| 구분 | 2025년 9월 말 또는 1~9월 누적 | 2024년 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|---|---|
| 건수 | 38건 | 48건 | 38건 | 20건 |
| 금액(백만 달러) | 7,359 | 5,041 | 7,260 | 5,651 |
2025년 1~9월 인도 금액 7,359백만 달러는 표의 2024년 연간 5,041백만 달러보다 약 46.0% 큽니다. 이는 기간 길이가 다른 비교이며 전년 동기 증가율이 아닙니다. 인도 금액과 당기 매출도 동일하지 않습니다. 회사의 2025년 3분기 IR 자료에 제시된 연결 매출 9조 4,606억원은 1~9월 누적 수치로 읽어야 합니다.
주요 수주 계약 현황 (2024~2026년)
| 일자 | 주요 계약 |
|---|---|
| 2024.03 | 오세아니아 선주사 LNGC 8척 |
| 2024.06 | 중동 선주사 LNGC 4척, VLCC 4척 |
| 2024.10 | 유럽 선주사 컨테이너선 6척 |
| 2025.03 | 아시아 선주사 컨테이너선 6척 |
| 2025.09 | 아시아 지역 컨테이너선 7척 |
| 2025.11 | 아프리카 지역 VLCC 4척, 아시아 컨테이너선 4척 |
| 2025.12 | 유럽 지역 LNGC 7척, 신안우이 해상풍력 EPC |
| 2026.01 | 중동 VLCC 3척, 오세아니아 LNGC 2척 |
이 계약 목록은 기존 글 작성 시점인 2026년 2월까지의 참고 내역입니다. 이후 계약의 변경·취소·종료 여부는 반영하지 않습니다. 특정 계약의 현재 상태를 판단하려면 최초 단일판매·공급계약 공시와 후속 정정 공시를 함께 확인해야 합니다.
한화오션 매출 가시성 판단
매출 커버리지 비율 = 수주잔고 ÷ 직전 연간 매출
= 28,904,399백만원 ÷ 10,776,005백만원 = 2.7배
2.7배는 서로 다른 시점의 수주잔고와 직전 연간 매출을 비교한 단순 규모 지표입니다. 매출이 매년 일정하게 발생하거나 잔고 전액이 특정 기간 안에 인식된다는 뜻이 아닙니다. 따라서 이를 2.7년치 확정 매출로 바꾸거나, 근거 없는 2배 기준으로 양호 여부를 단정하지 않습니다. 연도별 매출을 추정하려면 개별 계약의 수행 일정과 매출 인식 기준이 추가로 필요합니다.
기준일 이후 신규 계약이 있었다는 사실만으로 현재 잔고가 더 커졌다고 추정할 수 없습니다. 같은 기간의 인도, 매출 인식, 계약 변경과 환율 효과도 확인해야 합니다. 최신 잔고는 동일한 정의와 기준일의 새 공시에서 다시 확인해야 합니다.
한화오션 수주 투자 시사점
과거 표에서 확인되는 범위: 2024년 신규수주는 2023년보다 증가했고, 2025년 9월 말 달러 수주잔량은 2024년 말보다 컸습니다. 이 관찰을 현재 성장 추세나 확정적인 미래 이익으로 확대하지 않습니다.
투자자 관점 모니터링 포인트는 다음과 같다.
첫째, 선종별 금액 비중과 개별 계약의 수익성을 구분합니다. 둘째, 신규수주·인도·매출 인식의 정의를 각각 확인합니다. 셋째, 선박 건조에 필요한 운전자본과 차입금 만기를 함께 봅니다. 넷째, 같은 기준의 최신 보고서와 비교해 계약 변경, 환율 및 인식 시점 차이를 분리합니다.
본 리포트는 한화오션 투자설명서(2026.02.11) 공시 데이터에 기반하며, 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
독자가 원문에서 확인할 항목
한화오션 작성 2025년 3분기 실적 발표 PDF(알파스퀘어 보관본) 15쪽의 표는 인도기준 수주잔량을 억 달러로 제시합니다. 이 글의 투자설명서 표와 비교할 때 단위·선종 분류·반올림을 먼저 맞춰야 합니다. 같은 PDF의 누적 매출과 분기 단독 매출도 구분하세요.
수정일: 2026년 9월 12일. 확정 매출 연수 및 현재 잔고 증가를 단정한 표현, 인도와 매출 인식을 동일시한 설명을 정정하고 관련 요약 이미지를 제거했습니다. 기존 표는 과거 자료로 남겼으며, 현재 투자 판단에는 새 공시가 필요합니다. 단위와 기간 확인 방법은 공시 숫자 읽는 법에서 설명합니다.